國(guó)內(nèi)投資資金支撐股市 “順差牛市”難再現(xiàn)

    2007年5月上證綜指達(dá)到4000點(diǎn)，隨后攀升至上輪牛市的頂點(diǎn)，而彼時(shí)歐美股市也同樣經(jīng)歷了大起大落�，F(xiàn)在，A股重新站上4000點(diǎn)，而去年下半年以來(lái)歐美多個(gè)主要股市也屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)牛市步伐仍未停歇。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)現(xiàn)在的A股而言，海外資金的影響力已遜于2007年，當(dāng)時(shí)的所謂“順差牛市”已難再現(xiàn)，目前資金面對(duì)股市的支撐主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)投資資金。

　　“順差牛市”難再現(xiàn)

　　部分專家曾將2007年的A股牛市稱為“順差牛市”，主要是認(rèn)為被外匯占款所推動(dòng)。

　　然而，時(shí)過(guò)境遷，目前中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)出口、美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)的模式已經(jīng)產(chǎn)生了明顯變化。2008年金融危機(jī)以及歐債危機(jī)爆發(fā)后，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)受到了明顯抑制，特別是歐洲、日本已經(jīng)陷入通縮。一些歐債危機(jī)“重癥國(guó)”失業(yè)率持續(xù)高企，它們對(duì)新興市場(chǎng)產(chǎn)品的進(jìn)口需求無(wú)疑在下滑。特別是自去年以來(lái)，美國(guó)以及歐洲等都在加大措施振興本地制造業(yè)，新興經(jīng)濟(jì)體的相關(guān)出口市場(chǎng)仍在收窄。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)今年一季度和3月份外匯占款均出現(xiàn)同比下滑。業(yè)內(nèi)人士指出，在此背景下，中國(guó)此輪的牛市來(lái)自于外貿(mào)順差的因素已經(jīng)在減弱，更多的是來(lái)自國(guó)內(nèi)投資資金，“順差牛市”難以再現(xiàn)。此外，從美聯(lián)儲(chǔ)角度看，盡管態(tài)度謹(jǐn)慎，但接近加息周期已經(jīng)被各界認(rèn)可，資金回流美元資產(chǎn)也成為大概率事件。

　　歐美股市相繼回暖

　　總體而言，歐美股市在經(jīng)歷過(guò)2007年金融危機(jī)和隨后的歐債危機(jī)后明顯回暖，自2011年到2014年的整體表現(xiàn)要好于A股，這既有它們經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖的因素，也離不開(kāi)充裕流動(dòng)性的支撐。

　　2007年10月11日，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)出14198.10點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，隨后由于金融危機(jī)的影響也深陷2008年熊市大跌，最低跌至2009年3月的6469.95點(diǎn)，跌幅達(dá)55%。此后開(kāi)始持續(xù)走強(qiáng)，升至目前近18000點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅達(dá)到136%。從2013年開(kāi)始更是多次刷新歷史新高。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)也和其走勢(shì)類似。

　　歐洲受到債務(wù)危機(jī)的影響更深，因此歐洲股市回暖的時(shí)間相對(duì)較晚。衡量歐股整體表現(xiàn)的歐元區(qū)斯托克50指數(shù)在2007年6月底創(chuàng)下4489點(diǎn)的階段高位后開(kāi)始回落，直至2009年3月底的2071點(diǎn)，隨后追隨美股而出現(xiàn)回升，然而隨著歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵其直到2011年10月之前整體仍處于波動(dòng)之中。之后才出現(xiàn)真正意義上的回升，直至目前的3795點(diǎn)。德國(guó)DAX和法國(guó)CAC40指數(shù)走勢(shì)也與之非常類似，今年以來(lái)前者多次刷新歷史新高，后者也多次刷新2008年以來(lái)高位。