多層次市場(chǎng)登陸與融資門(mén)檻雙雙下調(diào)

　　“多層次資本市場(chǎng)建設(shè)正在進(jìn)入加速期，戰(zhàn)略新興板與注冊(cè)制將加快推出，新三板仍有望維持較高景氣度。” 民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友對(duì)記者表示。

　　12月27日，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用<中華人民共和國(guó)證券法>有關(guān)規(guī)定的決定（草案）》的議案，明確授權(quán)國(guó)務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的要求，調(diào)整適用現(xiàn)行《證券法》關(guān)于股票核準(zhǔn)制的規(guī)定，對(duì)注冊(cè)制改革的具體制度作出專門(mén)安排。

　　在政策層面，12月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于進(jìn)一步顯著提高直接融資比重 優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)的實(shí)施意見(jiàn)》，近幾日將以國(guó)務(wù)院文件形式發(fā)布。該意見(jiàn)也提出“建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，研究開(kāi)展向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，同時(shí)，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。

　　華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)是確保經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵要素之一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，就必須要通過(guò)改革建設(shè)多層次資本市場(chǎng)。

　　管清友認(rèn)為，供給側(cè)改革需要激活資本市場(chǎng)，為企業(yè)融資創(chuàng)造更好的條件。而改革資本市場(chǎng)最重要的目的在于使市場(chǎng)在資源配置中起決定作用。事實(shí)上注冊(cè)制推出的目標(biāo)是解決融資難的問(wèn)題，但最根本的意義還是讓市場(chǎng)在資源配置中起決定作用。

　　實(shí)際上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的抓好去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)均需要發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用。

　　“政府希望企業(yè)能夠更多地以股權(quán)融資的方式來(lái)降低高杠桿率，這也是政府在資本市場(chǎng)方面推出一系列改革的原因�！惫芮逵驯硎荆� IPO重啟、注冊(cè)制改革、新三板分層、戰(zhàn)略新興板的推出，都是政府在主導(dǎo)資本市場(chǎng)來(lái)化解當(dāng)前市場(chǎng)存在的一些定價(jià)不合理、融資困難等問(wèn)題。

　　按照明年預(yù)計(jì)推進(jìn)的資本市場(chǎng)改革舉措，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，化解產(chǎn)能過(guò)剩，需要資本市場(chǎng)配合企業(yè)兼并重組；幫助企業(yè)降低成本，需要多層次資本市場(chǎng)降低入場(chǎng)門(mén)檻和融資門(mén)檻。在降低入場(chǎng)門(mén)檻層面，明年新三板將一如既往地快速擴(kuò)容，戰(zhàn)略新興板以及注冊(cè)制落地等增量改革均意味著更多企業(yè)將登陸資本市場(chǎng)。此外，公司債明年將進(jìn)一步擴(kuò)容，豐富公司債品種，為企業(yè)直接融資完全放開(kāi)債券市場(chǎng)通道。

　　此外，2016年資本市場(chǎng)將迎來(lái)更多資金，一方面，地方養(yǎng)老金將加快入市，該筆資金不僅將為資本市場(chǎng)引來(lái)增量資金，優(yōu)化資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金結(jié)構(gòu)，同時(shí)其入市的示范效應(yīng)將放大。另一方面，內(nèi)地與香港基金互認(rèn)，以及即將架起的“深港通”這座大橋，將成為資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的兩大新增通道。

　　證監(jiān)會(huì)副主席方星海近日在國(guó)務(wù)院政策吹風(fēng)會(huì)上表示“深港通2016年將會(huì)推出”。在養(yǎng)老金委托投資層面，記者了解到，目前人力資源和社會(huì)保障部、全國(guó)社�；�金理事會(huì)正在起草養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)管理細(xì)則。